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品钛赴美上市股票代码为“PT”,P2P平台积木盒子是品钛最主要的金融客户

时间:2018-10-26 11:16 点击:

在监管趋严、资本市场环境下行的背景下,品钛仍要谋求上市

10月25日晚,金融科技解决方案提供商品钛正式在纳斯达克挂牌上市,股票代码为“PT”,高盛、德意志银行、花旗银行为承销商。发行价为11.88美元,总募资在4430万美元左右。

从品钛上市时的股价表现来看,开盘报14.35美元,较发行价上涨20.79%,市值5.376亿美元。

品钛于7月16日向美国证券交易委员会提交了IPO申请书。招股书显示,品钛主要通过技术平台连接商业机构客户和金融机构客户,帮助机构客户向终端用户提供金融服务。品钛提供的金融解决方案包括有:场景消费分期、个人信贷案、企业信贷、财富管以及保险解决方案。

招股书显示,品钛的收入主要由三部分组成,提供个人与小微企业信贷系统服务获取的服务费、提供场景消费分期系统服务获取的费用、财富管理系统服务费。

从以上来看,品钛的商业模式与百度金融有些类似,都是通过技术为商业机构、金融机构提供“端对端”的金融服务。不过,深入了解品钛的业务就会发现,品钛不像其所说的是一家金融科技公司,确切的说,品钛更像是一家披着金融科技外衣的P2P公司。

招股书显示,P2P平台积木盒子是品钛最主要的金融客户。品钛是积木盒子的母公司,于2016年成立,并于同年8月进行拆分独立运营。但在过去三年中,品钛贷款的大部分资金都是来源于积木盒子。

2016年,品钛促成的贷款中,积木盒子占99%,2017年这一数字是82%,截至2018年3月31日这一数字是72%。虽然占比有所下降,但积木盒子仍是品钛最主要的资金来源。在品钛招股书中有多处提及,过去品钛贷款中的资金大部分由积木盒子提供,未来的一段时间内,此种情况仍将继续保持。

将自己的资金命脉全部交由积木盒子掌控,这将为品钛带来不少风险。此前下发的《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》中曾明文规定,网贷机构业务外包及机构分立,不得外****业务。因业务分割分立出的实体,视为原网贷机构组成部分,一并验收管理。

目前来看,品钛与积木盒子的暧昧关系更像是外****业务,虽说双方独立运营,品钛也称自己是一家金融科技公司,但实际上还是通过积木盒子做P2P的生意。究竟监管会如何界定目前尚不可知。不过,品钛已经意识到了这种风险的存在,其在招股书中表示,如果作为品钛主要资金来源的积木盒子不能过检,品钛的业务将会受到不利影响。在政策趋严的背景下,品钛所讲的故事风险不小。

除此之外,翻看招股书可以发现,目前品钛的收入来源较为单一,有限数量的用户贡献了大部分营收。2016年,2017年和2018年上半年,前五大业务用户带来的收入占总收入的70.2%,65.1%和40.5%。其中,总收入的55.8%,46.2%和15.9%都是通过与去哪儿合作产生的。从中可以看出,品钛的营收结构存在问题。一旦合作商停止合作,品钛的业务将受到重大影响。

作为刚独立运营两年的品钛,目前的商业模式还未得到市场验证,过去几年,品钛一直处于亏损状态,在今年第一季度才刚刚实现盈利1460万元。品钛在招股书中也表示,目前市场还没有成熟的玩家及商业模式。

在P2P平台频繁暴雷、监管趋严的背景下,互金公司都做起讲起了金融科技的故事。但拨开金融科技的外衣,品钛的故事还能继续吗?

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